Em editorial do Journal of Portfolio Management, Peter Bernstein fala da Aposta de Pascal: Deus existe ou não? Imagine que uma pessoa considere as duas hipóteses possíveis (não tenha nenhuma firme inclinação para uma ou outra): deve agir como se existisse ou como se não existisse. Se existir e você agir como se existisse, estará eternamente salvo; se existir e você agir como se não existisse, estará eternamente danado. Se não existir e você agir como se existisse, no fim tudo dará na mesma, mas certamente uma vida levada na suposição de que não existe será mais proveitosa. Algo semelhante ocorre com eficiência de mercado: Mercados são eficientes ou não? Se não forem e você agir como se fossem, irá ganhar os retornos de mercado, o que não é uma perspectiva tão ruim; se agir como se não fosse, ganhará mais dinheiro do que se agisse como se fossem. Caso os mercados seja mesmo eficientes e você agir como se fossem, irá ganhar os retornos de mercado e se agir como se não fossem irá perder dinheiro. Logo, agir na suposição de que os mercados sejam eficientes é prudente, o pior que pode ocorrer é obter os mesmos retornos do mercado, um pouco menos por conta dos custos, mas não tanto menos quanto na gestão ativa.
Nenhum comentário:
Postar um comentário